Brésil : Lula l’emporte, le real recule. Et maintenant ?

Sommaire

• Une surprise électorale, un flash qui s’impose
• Que vaut le rendement de l’obligation Brésil dans un portefeuille ?
• Un fonds de dette latino-américaine très exposé au Brésil
• Real faible, marché boursier brésilien : les gagnants et les signaux
• Foire aux questions

Une surprise électorale, un flash qui s’impose

Personne n’attendait ce résultat.

La veille du second tour, les marchés de prédiction donnaient l’avantage à l’autre camp. Lula l’a emporté de peu, et les marchés financiers ont payé la surprise en quelques heures : le real a perdu près de neuf points en une séance, et les taux ont bondi.

Que vaut le rendement de l’obligation Brésil dans un portefeuille ?

Une fois le choc absorbé, une autre question s’impose : que vaut le Brésil dans un portefeuille obligataire ? Un rendement de l’obligation Brésil plus élevé ne dit rien, à lui seul, du risque de change qui l’accompagne.

La réponse tient en quatre interrogations :

• Le budget sera-t-il consolidé ?
• Quel Congrès gouvernera avec le président ?
• Qui tiendra l’économie ?
• La contestation du résultat peut-elle aller loin ?

Pour chacune, ce que l’on sait, ce qui tranchera, et le poids réel sur la monnaie sont détaillés.

Une seule certitude : le real ne retrouvera pas son niveau d’avant le scrutin. Les raisons en sont expliquées, tout comme celles pour lesquelles tassement ne veut pas dire effondrement. La dette souveraine latino-américaine est aussi abordée dans le brief sur l’Iran et les obligations souveraines latino-américaines.

Un fonds de dette latino-américaine très exposé au Brésil

Ce flash investisseur s’intéresse ensuite à un fonds de dette latino-américaine en monnaie locale, très exposé au Brésil, dont il a été question (pour être mis en contact aux conditions d’un institutionnel : souscrire à Samarie Connect).

Côté brésilien, le cadre a changé : depuis le 2 octobre 2023, les fonds d’investissement locaux relèvent de la Resolução CVM 175, le nouveau cadre réglementaire de la Comissão de Valores Mobiliários (CVM), modifié depuis par plusieurs résolutions.

Le gérant dit observer avant d’agir. Une autre lecture est proposée : trois scénarios, trois réglages possibles du portefeuille, et un tableau qui chiffre ce que chacun épargnerait en cas de nouvelle baisse.

Real faible, marché boursier brésilien : les gagnants et les signaux

Mais une monnaie faible fait aussi des gagnants. Le Brésil vend ses matières premières en dollars et paie ses coûts en réais. Les exportateurs y trouvent de la marge, et l’État peut en tirer des recettes.

L’histoire de 2015-2016 invite pourtant à la prudence. La devise aide, elle ne remplace pas un programme budgétaire. Notre module de formation sur le choc des BRICS+ aborde aussi ce groupe de pays.

Le flash se termine par les signaux à surveiller dans les prochaines semaines.

Procurez-vous sans tarder le Flash investisseurs complet, 7 pages.

Analyse éditoriale. Ce texte ne constitue ni un conseil en investissement personnalisé ni une offre de souscription. Les marchés émergents comportent un risque de perte en capital et de change.