Géopolitique : quel impact sur l’épargne retraite ?

Sommaire

• Comment une crise géopolitique pèse-t-elle sur l’épargne retraite ?
• Comment les placements réagissent-ils à une crise ?
• Que change la réforme pour préparer sa retraite ?
• Quelle fiscalité et quels frais en 2027 ?
• Comment adapter ses placements à son horizon ?
• Foire aux questions

Un conflit armé, des sanctions ou une rupture d’approvisionnement peuvent avoir un impact réel sur l’épargne retraite des ménages français. Ce choc se transmet par l’inflation et les taux, touche chaque type de placement à sa manière et s’ajoute aux effets de la réforme et de la fiscalité de 2026, ce qui invite à adapter votre épargne à la date de votre départ.

Comment une crise géopolitique pèse-t-elle sur l’épargne retraite ?

Une tension internationale n’atteint pas votre épargne directement. Elle passe d’abord par les prix de l’énergie et les coûts de production, puis par l’inflation, les taux d’intérêt et les cours. Le choc s’étend ensuite aux pensions, qui servent de revenu aux retraités.

Du choc énergétique aux marchés financiers

Le mécanisme suit une chaîne : quand l’énergie devient plus chère, les entreprises paient davantage pour produire, l’inflation peut accélérer, et les taux comme les cours s’ajustent. Le lien entre inflation et épargne retraite dépend toutefois de plusieurs facteurs :

• La durée du choc : une crise brève ne provoque pas nécessairement une inflation durable.
• Les anticipations : la réaction des prix et des taux dépend de ce que les acteurs attendent de la suite.
• Les actifs détenus : un même choc ne touche pas de la même façon des actions, des obligations ou un fonds en euros.
• La politique monétaire : la réaction des prix et des marchés financiers en dépend aussi.

Dans un dossier indispensable, nous avons décrit dès 2024 un risque de stagflation, c’est-à-dire une inflation soutenue sans croissance, lié notamment au prix du pétrole. L’économie allemande stagnait alors, et la croissance française atteignait 0,2 % au premier trimestre 2024.

L’inflation réduit-elle le capital réel ?

En France, les prix à la consommation ont augmenté de 3,1 % sur un an en septembre 2026, selon l’Insee. Le mois précédent, ce rythme était de 2,4 %. L’énergie a contribué à cette accélération : ses prix ont progressé de 21,3 % sur un an, contre 1,4 % pour l’alimentation et 2,4 % pour les services, d’après l’Insee.

Une inflation de cet ordre érode le pouvoir d’achat sans toucher au montant affiché sur un relevé. Prenez 10 000 € sans intérêts, avec une inflation supposée constante de 3,1 % par an : leur valeur réelle tomberait à environ 8 585 € après 5 ans. Elle serait d’environ 7 375 € après 10 ans et 5 439 € après 20 ans, un calcul qui illustre le mécanisme sans constituer une prévision.

Quels risques pour les pensions des retraités ?

Trois risques se superposent pour les retraités et les futurs retraités. Le risque de marché fait varier la valeur du capital, le risque de pouvoir d’achat tient à la hausse des prix, et le risque réglementaire découle des changements de règles. Aucun placement ne neutralise les trois à la fois.

Le second risque concerne aussi la pension elle-même. Son montant nominal ne baisse pas forcément, mais elle perd du pouvoir d’achat si sa revalorisation ne suit pas les dépenses des retraités.

Même logique pour un placement : un rendement de 4 % avant frais et impôts, face à une inflation de 3,1 %, procure environ 0,9 % de rendement réel par simple différence. Le calcul exact donne un peu moins. En pratique, les frais et la fiscalité réduisent encore le gain net perçu par les retraités.

Comment les placements réagissent-ils à une crise ?

Chaque support répond au choc par son propre canal : les bénéfices attendus pour les actions, les taux pour les obligations, la gestion de l’assureur pour le fonds en euros, le financement pour l’immobilier. Comprendre ces canaux permet de lire un relevé de PER ou d’assurance-vie sans surinterpréter une baisse passagère.

Actions et obligations ne subissent pas le même choc

En bourse, une dégradation des bénéfices attendus ou une hausse de la prime de risque peut faire reculer les actions logées en unités de compte d’un PER ou d’une assurance-vie. À l’inverse, les obligations déjà émises perdent surtout de la valeur quand les taux de marché montent : vendre le support à ce moment réalise une moins-value. Pour les épargnants qui raisonnent en euros, les placements d’épargne retraite investis en bourse à l’étranger ajoutent enfin un risque de change, à la hausse comme à la baisse.

Fonds en euros et immobilier peuvent-ils résister ?

Le face-à-face entre assurance-vie et inflation se joue surtout sur le fonds en euros, dont le rendement dépend des actifs de l’assureur et de sa politique de participation aux bénéfices. Les garanties du contrat protègent le capital, pas le pouvoir d’achat. Quatre mécanismes limitent la résistance de ces supports :

• Un rendement sous l’inflation : le fonds en euros peut rapporter moins que la hausse des prix.
• Des obligations anciennes dépréciées : la remontée des taux depuis 2020 a pesé sur les obligations de long terme détenues par ces fonds.
• Un immobilier sensible au crédit : coût du financement, loyers et liquidité pèsent sur sa valeur.
• Un risque de défaut de l’Etat français : le coût de refinancement sur les marchés obligataires ne cesse de s’accroître depuis juin 2024 (et à un rythme accéléré), la loi Sapin II fait peser sur vos fonds euros un risque d’illiquidité.

Dans l’immobilier et les supports non cotés, ces tensions prennent trois formes : une baisse de valeur, une revalorisation retardée ou une sortie difficile faute d’acheteur.

L’or protège-t-il toujours l’épargne ?

L’or a progressé de plus de 46 % en euros en 2025. Ce parcours ne garantit pas sa réaction à la prochaine crise, et sa protection contre l’inflation reste imparfaite. Détenu en pièces ou en lingots, il peut être revendu, à condition d’intégrer la prime à l’achat, les frais et un stockage sécurisé.

Dans son analyse de l’or, Samarie & Cie présente la demande des banques centrales comme un moteur du marché. En 2023, la Chine a officiellement acheté plus de 200 tonnes et la Pologne plus de 120 tonnes. Singapour a dépassé 70 tonnes, la Libye 20 tonnes.

Que change la réforme pour préparer sa retraite ?

La date de départ fixe la durée pendant laquelle l’épargne privée doit compléter les pensions. Or cette date a bougé deux fois en trois ans, et elle dépend désormais finement de votre année, voire de votre trimestre de naissance.

Quel âge de départ selon sa génération ?

Un décret de la réforme de 2023 est paru au Journal officiel le 4 juin 2023. La loi de financement de la Sécurité sociale pour 2026 a ensuite modifié, à compter du 1er septembre 2026, le calendrier de relèvement de l’âge légal et de la durée d’assurance.

Dans le régime général, les repères applicables varient donc d’une génération à l’autre. À partir de 1969, le tableau officiel indique un âge légal de 64 ans, la durée d’assurance restant à vérifier selon la génération.

Date de naissance	Âge légal	Durée d’assurance
1964	62 ans et 9 mois	170 trimestres
Du 1er janvier au 31 mars 1965	62 ans et 9 mois	170 trimestres
Du 1er avril au 31 décembre 1965	63 ans	171 trimestres
1966	63 ans et 3 mois	172 trimestres
1967	63 ans et 6 mois	172 trimestres
1968	63 ans et 9 mois	172 trimestres
À partir de 1969	64 ans	À vérifier selon la génération

Comment estimer sa future pension ?

Le montant d’une pension dépend des droits acquis, des revenus retenus, de la durée d’assurance et de l’âge de liquidation, c’est-à-dire du moment où la retraite est demandée. Décotes et surcotes le modulent ensuite. Le portail officiel Info Retraite permet de vérifier vos trimestres enregistrés et d’obtenir une estimation personnalisée, qui dépend des données et des hypothèses retenues.

Ces estimations suivent les règles générales. Carrières longues, handicap, incapacité, certains régimes spéciaux et fonction publique relèvent en revanche de conditions de départ particulières, à vérifier auprès du régime concerné.

Pourquoi prévoir un complément personnel ?

Un départ plus tardif allonge la période d’épargne possible. Il décale aussi la date de liquidation du PER et modifie le risque de devoir vendre des actifs pendant une baisse des marchés. Dès lors, l’articulation entre la réforme des retraites et votre épargne se pense en même temps que votre calendrier de retraits.

Le complément de retraite nécessaire se mesure en rapprochant les pensions attendues des dépenses futures. Samarie-cie détaille dans son dossier sur la préparation de la retraite les options de patrimoine mobilisables après le départ. Son module consacré aux limites de la réforme de 2023 examine les dispositifs de capitalisation individuelle à mettre en place avant la retraite.

Quelle fiscalité et quels frais en 2027 ?

Après les frais, l’impôt est le second facteur qui sépare le rendement affiché du rendement net. Les règles de 2027 touchent l’entrée dans le PER, l’imposition des gains et le coût des contrats.

La déduction du PER dépend-elle de l’âge ?

Les versements volontaires sur un plan d’épargne retraite peuvent être déduits du revenu imposable. Le plafond se fonde généralement sur 10 % des revenus professionnels nets de l’année précédente. Depuis les mesures de 2026, la part inutilisée de ce plafond reste reportable pendant 5 ans.

La fiscalité du PER en 2026 introduit aussi une limite d’âge : les versements effectués à partir de 70 ans ne procurent plus d’avantage fiscal à l’entrée. À la sortie en capital, la part correspondant à ces versements est exonérée, mais les gains restent imposables. Plus largement, la sortie distingue plusieurs origines de sommes :

• Les versements volontaires déduits : leur sortie en capital suit des règles d’imposition propres.
• Les versements volontaires non déduits : seuls leurs gains supportent l’impôt.
• L’épargne salariale et les versements obligatoires : ils relèvent de régimes distincts.

Une décision financière éclairée commence par cet inventaire : la déduction n’a d’intérêt qu’au regard de l’imposition probable des sommes à la sortie.

Comment sont imposés les gains et les pensions ?

Depuis le 1er janvier 2026, le prélèvement forfaitaire unique sur les revenus de placement concernés atteint 31,4 %. Il se compose de 12,8 % d’impôt et de 18,6 % de prélèvements sociaux, après le passage de la CSG de 9,2 % à 10,6 %. Ce taux ne s’applique pas à tout le capital d’un PER, et certains contrats d’assurance-vie relèvent d’exceptions légales.

Après 8 ans, les gains imposables retirés des contrats d’assurance-vie bénéficient d’un abattement annuel. Il s’élève à 4 600 € pour une personne seule et à 9 200 € pour un couple soumis à imposition commune. Il se calcule sur l’ensemble des contrats concernés, et non contrat par contrat.

Côté pensions, la CSG, la CRDS et d’autres prélèvements peuvent s’appliquer. Leur taux dépend notamment du revenu fiscal de référence et de la composition du foyer : il n’existe pas de taux unique pour tous les pensionnés.

Quels frais et délais vérifier ?

Les frais d’assurance-vie et de PER se cumulent à plusieurs niveaux : frais sur versement, frais annuels du contrat, coûts internes des supports, frais éventuels d’arbitrage ou de gestion pilotée. L’AMF rappelle que l’intermédiaire doit présenter leur coût total et leur effet sur le rendement.

Les délais comptent aussi. Le transfert d’un PER individuel vers un autre PER est gratuit après au moins 5 ans de détention ou à l’échéance ; avant, les frais sont plafonnés à 1 % de l’épargne accumulée. Pour un rachat d’assurance-vie, l’article L. 132-21 du Code des assurances fixe un délai maximal de 2 mois, tout retard produisant des intérêts majorés.

Comment adapter ses placements à son horizon ?

Les mécanismes posés plus haut ne dictent pas un placement unique. Ils servent à construire une méthode : chiffrer le besoin, choisir l’enveloppe, puis répartir les supports selon le temps qui reste avant les retraits.

Évaluer le besoin avant d’investir

Adapter ses placements à la retraite commence par une estimation des dépenses futures, notamment de logement et de santé, corrigée de l’inflation. Ce budget se rapproche ensuite des pensions attendues, pour mesurer l’écart à combler.

Une fois ce cap franchi, une réserve accessible doit couvrir les dépenses courantes et les imprévus avant d’immobiliser de l’argent dans un PER. L’étape suivante consiste à tester plusieurs scénarios :

• Une inflation plus forte : elle augmente le budget à financer.
• Une baisse des marchés : elle réduit temporairement la valeur des unités de compte.
• Un départ plus tardif : il allonge la durée d’épargne et décale les retraits.
• Un départ plus précoce : il rapproche les retraits et réduit la marge de récupération.

Ces scénarios mesurent surtout un risque : devoir vendre des placements au mauvais moment, faute d’autre ressource.

Choisir entre PER et assurance-vie

Le PER est en principe bloqué jusqu’à la retraite, sauf cas légaux de déblocage anticipé. Sa sortie peut combiner capital et rente selon l’origine des droits et le contrat. À l’inverse, l’assurance-vie autorise en principe un rachat à tout moment ; sans rachat, ses gains ne sont généralement pas imposés tout de suite, et seule la part de gains comprise dans un retrait est taxée.

Arbitrer entre un PER et une assurance-vie revient donc à peser la disponibilité nécessaire, l’avantage fiscal réel à l’entrée et à la sortie, les frais et le risque des supports. Aucune des deux enveloppes ne garantit par elle-même un rendement.

Diversifier sans promettre une protection parfaite

Les unités de compte peuvent baisser et leur capital n’est généralement pas garanti, alors que le fonds en euros suit les garanties du contrat. La gestion de l’allocation tient donc compte de la durée restant avant les retraits. Samarie-cie fonde ainsi son portefeuille « 4×4 » face aux récessions sur l’agilité et la diversification, avec des allocations prudente, équilibrée et offensive selon le profil de risque.

Le patrimoine se construit rarement en ligne droite : une allocation favorable sur une période peut devenir inadaptée à la suivante. Réexaminez sa composition, ses coûts et les règles fiscales au moment d’investir, de transférer ou de retirer l’épargne.

Foire aux questions

Les crises géopolitiques affectent-elles mon PER ?

Elles peuvent l’affecter : une hausse de l’énergie ou des coûts de production transmet le choc à l’inflation, puis aux marchés. L’effet dépend des supports choisis et des règles propres aux PER d’entreprise ou aux versements obligatoires. L’avantage fiscal à l’entrée ne garantit pas le rendement financier, et un capital ne garantit pas à lui seul un revenu viager.

Faut-il modifier ses placements pour la retraite pendant une crise ?

Vendre pendant une baisse transforme une moins-value latente en perte réalisée, même si attendre n’est pas toujours possible quand l’argent est nécessaire à court terme. Une stratégie efficace sur une période peut devenir inadaptée ensuite : un avis financier indépendant agréé est recommandé avant d’investir. Une simple annonce de réforme fiscale ne constitue pas une règle applicable.

Les rentes d’un PER alimenté après 70 ans subissent-elles la hausse de la CSG ?

Non. Les rentes issues de versements effectués à partir de 70 ans relèvent du régime des rentes viagères à titre onéreux. Ce régime échappe à la hausse de CSG et reste soumis au taux de 9,2 %.