Porsche : acheter l’introduction en bourse ? [INEDIT]

1ère cotation jeudi 29 septembre 2022

La société de renommée mondiale Dr. Ing. h.c. F. Porsche Aktiengesellschaft (Porsche AG) s’introduit cette semaine en bourse. L’Allemand cherche en effet à lever jusqu’à 9 Mds €, essentiellement pour accélérer l’électrification de ses véhicules et l’investissement dans du capital technologique (nouveaux logiciels). Le prix des actions sera fixé entre 76,50 et 82,50 €, ce qui valorisera l’entreprise de 70 à 75 Mds €. Cela ferait de cette introduction en bourse (IPO dans le jargon) la 3ème plus importante d’Europe !
Les investisseurs privés d’Allemagne, d’Autriche, de Suisse, de France, d’Italie et d’Espagne peuvent participer à l’introduction en bourse qui interviendra ce jeudi 29/09/22. Les actions seront cotées à la place boursière de Francfort (« Börse Frankfurt ; FRA ») sous le code ISIN DE000PAG9113.

« In the beginning, I looked around and could not find the car I dreamed of. So I decided to build it myself. »

C’est la fameuse phrase du fondateur du constructeur des légendaires voitures de sport allemandes en 1931, Ferdinand Porsche. Son fils, Ferry, prendra ensuite la relève.
Depuis, le succès n’a cessé d’être au rendez-vous pour ce fleuron du luxe : 1 million de modèles 911 vendues depuis 1964 (911 millions d’actions seront d’ailleurs émises en hommage au modèle fétiche), belle croissance structurelle, marges opérationnelles solides, expertise technologique exponentielle, essor international impressionnant avec des ventes dans 120 pays et un équilibre géographique parfait (27% US, 29% Europe, 32% Asie, 13% reste du monde), cap des 300 000 livraisons franchi en 2021 dans un contexte pourtant morose, soit 33 Mds € de CA et 7,4 Mds € de résultat (EBITDA).

Faut-il ajouter une ligne Porsche à votre portefeuille d’actions ?

Indéniablement la valorisation envisagée est élevée, de 20 à 25% (HSBC la situait plutôt autour de 50 Mds €), qui plus est sur un secteur en plein brouillard et dans un pays (la maison mère de Porsche est le groupe Volkswagen qui conservera 37,5% des actions, contre 12,5% pour la Holding familiale Piech/Porsche) frappé par une crise énergétique d’anthologie avec une récession à la clef. Mais dans le contexte inflationniste actuel (8% annuel en Allemagne) , un fleuron du luxe automobile comme Porsche figure évidemment parmi les firmes ayant le pricing power qui permet d’encaisser puis de répercuter sur les clients la hausse sans précédent des coûts à la production (+45% en août 2022 sur un an glissant !).

Quatre actionnaires ont d’ores et déjà pris des engagements de souscription : un fonds qatari, le fonds souverain norvégien, le gestionnaire d’actifs du Maryland T Rowe Rice et là holding ADQ d’Abu Dhabi.

Un pari audacieux donc, pour amateur de sensations fortes. Mais c’est ce qu’on recherche chez Porsche, non ?

Florent Ly-Machabert